谜底终于揭晓！央行再设更猛新工具
时间：2014-11-11 19:48:51 来源：成都汇票贴现 作者： |
困扰市场近2个月的谜底终于在近日揭晓了。此前市场传言的央行新的货币政策工具――中期借贷便利 ((Medium-term Lending Facility, MLF)在昨日终于现出了真身。这个新工具被指对于市场利率及资本变化效力更猛。 谜底揭晓今年9月和10月，市场传言央行向五大国有商业银行和股份制银行分别实施了5000亿左右和3000亿左右的SLF（常备借贷便利）操作。不过，央行保持自己一贯的高冷，此消息一直未得到央行和商业银行的正面回应。终于在11月6日，面纱在央行公布的《2014年第三季度中国货币执行报告》（以下简称《报告》）被揭开。《报告》显示，第三季度人民银行未开展常备借贷便利操作，常备借贷便利余额保持为0，而是进行了两次MLF操作。在央行《报告》显示，央行创设其创设了中期借贷便利 (MLF)。并在今年9月和10月,央行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。在短短两个月时间，央行已经向市场投放7695亿，意在在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。这虽然不是市场猜测的SLF（常备借贷便利），不过央行新工具释放的信号更加引人关注。 效力更猛央行首创的中期借贷便利（MLF）操作到底是什么？为什么会被指效力更猛呢？中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。虽然MLF和SLF都是基础货币投放，但是两者起到的效用完全不一样。SLF期限很短，只有三个月时间，而且基本上得不到展期，这将制约商业银行的放贷，尤其是中长期放贷。MLF则不同，虽然期限只有三个月，但到期后商业银行比较容易申请展期，与降准作用更为类似。另外，利率方面还可以商量，一旦商业银行认为利率较高，实体经济负担较重，可以要求央行适当降低利率。由于MLF可以多次展期，能有效把利率往中长端传导，实际起到降息作用。中期借贷便利起到了补充流动性缺口的作用,有利于保持中性适度的流动性水平。不过，MLF是一种定向降息，符合一贯“定向发力”的政策基调。此外，央行在《报告》中还首次提及抵押补充贷款工具（PSL），这个工具同样是定向对棚改、稳外贸支持力度较大的金融机构。通过抵押补充贷款工具（PSL）为开发性金融支持棚户区改造提供长期稳定、成本适当的资金额度,进一步改进宏观审慎管理指标，逐步扩大地方法人等中小金融机构和对棚改、稳外贸支持力度较大金融机构的信贷投放空间。
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