银行上涨的资金定价与虚高的互联网理财产品之间存在何种内在联系？互联网货币市场基金是否对银行存款做了大规模的“储蓄搬家”？中国银监部门试图通过对六大理财机构或账号的资金流动数据监控，以找到上述问题的答案。

早报记者获悉，银监部门关于互联网金融理财产品的书面调研早在2月底已下发，试图从规模、成本两个角度剖析“余额宝”等互联网理财产品对每家银行带来的实际影响。

值得关注的是，在银监部门的上述书面调研中，点名需要个人储蓄卡向支付宝、财付通以及汇添富基金、华夏基金、嘉实基金、华安基金的净流出额数据。

分析人士称，银监部门希望借此次调研摸清被互联网金融挟持的存款在银行与银行之间的真实流向，以及银行的资产收益能否覆盖这一揽子被挟持的存款在银行体系内空转所推高的资金成本。

传统货基未纳入调研

在这份书面调研中，银监部门对互联网金融理财产品的定义为“互联网企业与基金公司合作或者基金公司借助互联网推出的以余额宝、现金宝、理财通、活期通、百度百发、天天益、现金通为代表的货币基金产品”，而如银行网站等传统渠道代销的货币基金产品不划入此列。

据悉，上述书面调研将时间追溯至“余额宝”正式面市的前半年，即从2013年1月，银行需按调研内容填报自那以后的逐月数据。

比如，针对个人储蓄存款被互联网理财产品分流的情况，各家银行需逐月填报的数据包括：个人活期存款日均余额、个人定期存款日均余额、同业定期存放以及其中的基金公司定期存放规模、个人储蓄卡向支付宝净的流出额、个人储蓄卡向财付通的净流出额，以及个人储蓄卡分别向汇添富基金、华夏基金、嘉实基金、华安基金的净流出额。

公开信息显示，上述几家机构都是互联网货币基金的积极推动者。其中，支付宝“余额宝”账户与天弘基金公司的货币基金对接，规模已超过4000亿元；腾讯旗下财付通则推出“微信理财通”，规模据称早已突破500亿。汇添富基金则推出了一个互联网专属货币基金――现金宝，据报道规模已超过200亿。另外，百度公司与华夏基金合作、嘉实基金联手大智慧推场内货基，这些公司的货币基金规模增速明显。

除了关注资金流动，银监部门还要求掌握银行负债成本是否因混战的互联网理财产品被动推高的状况，各家银行须逐月填报的数据包括：个人活期存款每月应付利息、个人定期存款每月应付利息，同业定期存放应付利息、同业存款中基金公司定期存放每月所需付出的利息，以及利息净收入、债券利息收入、生息资产的逐月变动情况。

资金在银行内空转

推高融资成本？

银监部门还要求银行自查“余额宝”等新兴互联网理财产品对银行存款规模、结构、理财产品放行、负债成本，尤其是盈利带来的影响，银行还被要求上报对互联网理财产品的应对措施。

市场人士称，在规模和成本背后，监管层调研的逻辑是此类互联网产品一头吸纳原本分散在各家银行的个人储蓄存款，另一头用集结数千亿存款在银行间询价，这种团购存款行为的背后，是否直接或间接推高了社会融资成本？比如今年大范围被提高的首套房贷利率是否与互联网理财产品有某种联系？

上述书面调研还涉及对银行自主发行开放式理财产品的规模及预期收益率的调研。

之所以调研囊括银行主动管理的各类理财产品，据一熟悉理财的业内人士理解，开放式理财产品与货币基金的运作方法和投向极为相似，由于其投向的是银行体系内的存款，被监管层理解为没有投向实体经济的资金空转，未受到鼓励支持。

截至目前，惟一佐证被互联网金融理财分流存款的数据是央行此前公布的2014年1月金融统计数据――当月人民币存款锐减9402亿元，同比少增2.05万亿元。但真正被互联网理财产品分流的个人存款规模以及单家银行的受影响程度，尚无更多数据。

不少银行业内人士指出，由于此类互联网理财产品80%～90%仍投向同业存款，也就是说那些从个人储蓄卡流到互联网理财产品的钱绝大部分仍在银行体系内部流转，而由于中小银行对同业存款的报价普遍高于大行，业内普遍指出，此类互联网理财产品的同业存款集中在中小银行间流转。这意味着，某款互联网理财产品频繁被支取，对其存放同业存款的银行而言可能冲击较大。

同业存款提前支取

定价引发争论

值得关注的是，前述互联网理财产品在春节后频繁提前支取同业存款的行为，已惹来这种被提前支取的同业存款到底能不能按普通的同业存款定价的争论。

上述调研还包括了备受关注的“两率一致”问题。而所谓“两率一致”，就是指基金公司从银行提前支取协议存款，却仍然享受约定的利率水平。

据悉，甚至有一种来自监管层内部的声音提出，这一类任意提前支取的存款到底应不应该算作存款？

据一位银行内部人士透露，每一份银行与货币基金的同业存款合同末端，都会多一项补充条款：提前支取不会收取任何罚息，或者提前支取没有利息损失。这种银行、保险公司都无法享受得到的优待，缘于证监会对货币基金流动性管理的一条行业规定。

“各种 宝 们放在银行的协议存款不能说是简单的存款，而是附加了期权的存款。”一位接近监管层的权威人士指出：活期存款之所以利率低，是因其考量了所含有的随时取回的期权，活期存款的利率中，期权的定价是被考虑进去的；定期存款因为有了不能提前支取的期权，利率才会比较高；因此，定期存款要提前取回就变会成活期存款，也就是存款人做了出让期权的动作。

在上述权威人士看来，同业存款在附加了可以提前支取的权利之后，应该要把这个权利折算成价格。

“银行其实也有责任，对这类基金产品同业存款的报价，也应该充分考虑到提前支取的风险实质，不能与同规模的来自其他同业的资金同样定价。”